俄乌战后，油价走势让99%专家大跌眼镜！

刘萝卜锅

本文转自微信公号“ESSCAGROUP”




9月26、27日，俄气管道北溪二号、一号相继被炸，让欧洲本就紧张的能源供应雪上加霜，令本就波诡云谲的能源市场再笼云烟——这个时候跳出来预测油价，疯了吗？是的。世界已是如此疯狂，多疯一个又何妨。我们开始。




1 预测油价的两条路线


如果有谁认为股票K线人间最刺激，那他一定是没见过油价K线。这些斩到脚踝就哭天抢地走天台的股神们，根本想象不到被锤入地板是怎样一种体验。



石油工业160多年的发展历程，每天都在享受过山车的颠簸摇摆。

如果要找一段石油的黄金时期，那么2008~2014这7年应该少有争议——油价平均在100美元附近徘徊。

7年的躺赢，足以令人麻痹，以为行业的富足本是天经地义，这就是所谓赢麻。

所以，当油价在2014年跳崖、坠入严冬之时，多数大机构在预测：油价将在两三年回到100美元。



那时，小编根据常识预测：排除政局的临时影响，仅从决定性的技术层面看，10年内，油价难以回到100美元。（详情：掀开未来油价的底牌）

6年转瞬即逝，小编似乎被打脸了：疫情使经济积压回弹，俄乌之战骤起，油价数次刺破100美元。



讲道理，这是“政局临时影响”的锅。

而且，短暂刺破100美元，与重返100美元，还真不是一个概念。就好比，你拿年终奖那个月的收入是10万，但你就此说自己月收入重返10万……那我闭嘴，你自己细品。

在油价长期预测上，区区小编的准头儿，之所以超过多数大机构，是因为：大机构凭的是丰富的经验、充裕的数据、精妙的模型……玩儿的都是高层次。而小编凭的是基本常识——越是复杂的事，往往越是要回归常识、回到底层去看。现在盘点一下常识：

常识1：技术进步拉高能源需求，同时也拉高能源开发能力，石油当然不例外。技术进步，是油价的第一推动力。（详情：操纵油价的终极BOSS）

常识2：军事、政治、政策、疫情、阴谋阳谋……经常短期决定油价，个别极端情况下可长期影响。

常识3：石油经济，是深入人类社会方方面面的复杂系统，适用于蝴蝶效应——任何扰动都可能造成大起大落的结果。（详情：混沌与信息论）

常识4：供需决定价格。供不应求，涨；供过于求，跌。（详情：聊聊石油大战）

刘萝卜锅

2  大机构怎么看战后油价

那么问题就扑面而来了：俄乌之战就算下一秒打完，它对油价的影响，也不是三五年就会消失的，那个常识2的“短期”还灵吗？假如真走到欧盟与俄罗斯能源彻底脱钩的那一天，油价会不会爬上100美元的床就下不来了？

的确，这场旷日持久的俄乌之战，及其造成的深远影响，可以说是本世纪以来最大的黑天鹅事件了，无人可以预测。而它派生的，必将又是一波大大小小的黑天鹅。这种情况下，本就神鬼莫测的油价，更是难以捉摸。

不过，再大的如来神掌，也按捺不住人类与生俱来的预测冲动——



这波预测，专家、主流大机构还是普遍看涨。

那么，面对这只打破了21世纪基本常识的巨型黑天鹅，我们又该如何从常识来预测油价呢？


3  怎样从常识预测战后油价

思路很简单：

1、不能跑偏，去考虑新能源取代化石能源（至少未来几年没什么指望）之类。

至于那些认为“新能源发展不起来，是因为压力不够大”的小盆友，可以参考一下当年中东石油禁运的历史。美帝经济因此被按在地上摩擦10年之久，压力山大不？但它登得了月、探得了火星，刻得了芯片，就是替代不了石油。

2、所以化石能源是刚需。那么欧盟脱钩俄罗斯能源造成的西墙缺口，从别的墙拆补得上吗，有没有富裕？这是决定未来油价的根本。

刘萝卜锅

4  简单地算个帐

根据上述思路，我们首先要看的，当然是缺口有多大：俄乌战前，欧盟对俄罗斯能源的依赖，达到了匪夷所思的程度：进口能源中约45%的天然气、27%的石油、46%的煤炭来自俄罗斯。

欧盟经济领头羊德国，所耗天然气的60%来自俄罗斯——可以说到了仰俄鼻息的地步。



有的国家依赖更甚，就说天然气吧：



可以说，这些国家，把自己的能源命脉都交到一只手里了，捆绑成著名的能源＆生命等式：掐气管=掐气管。

所以，当年特朗普提起欧盟对俄罗斯的能源依赖，就气不打一处来——



众所周知，特朗普对欧洲能源去俄化的奋斗100%打了水漂。所以，现在缺口这么大：





书归正传，我们把缺口比例转成具体数据。退回战前+疫前的2018年，看看欧洲需要从俄罗斯进口的能源：

天然气：1779亿立方米



石油：26580万吨

煤炭：6600万吨油当量




所以，现在西墙的缺口尺寸：




掌握了西墙缺口尺寸，就可以满世界找东墙，量出为入了。

刘萝卜锅

5  哪堵东墙有余粮


先看探明储量——





几十年来，每年的油气探明储量/当年产量，总是差不多还够开采50年的。与此同时，你问专家未来能源的希望“可控核聚变”还有多少年商业化，答案差不多也总是50年上下。煤炭储量更是可以开采一百多年。


因此，欧洲先不用忙着担心全球能源总量够不够，肯定够。关键是，东墙够不够拆。所以光看储量不行，还要看储产比。


所谓储产比，就是“储量/年产量”。数字越大，潜力越大——可拆性越强。


煤炭储产比：





石油储产比：





天然气储产比：





数据表明，煤炭、石油、天然气增产潜力最大的分别是：北美洲、中南美洲、中东。


煤炭就不用操心了，总体产能过剩，而且从储产比上看，欧洲自身的挖潜空间也不小。主要看石油、天然气方面，东墙从哪儿拆。


先看石油。


墙砖1：委内瑞拉


委内瑞拉的石油总储量位居世界第一，占全球储备比例14.35%。


2006年，委内瑞拉石油产量曾达到334万桶/天。之后由于不可描述的非技术原因，产量逐年下降，到2018年12月份，产量116.5万桶/天。这就是说，委内瑞拉至少有218万桶/天（1.1亿吨/年）的东墙可拆。



墙砖2：伊朗


上世纪70年代，伊朗石油产量曾超过500万桶/天。之后由于不可描述的非技术原因，产量逐年下降。2018年被制裁后，到2020年降至不足200万桶/天，目前恢复至250万桶/天。其石油部长赞加内表示，可以“轻松地”将石油产量提高到600万桶/天。这就是说，伊朗有350万桶/天（1.7亿吨/年）的东墙可拆。


只需以上两大墙砖（2.8亿吨/年），堵住欧洲西墙的石油缺口（约2.7亿吨/年）就绰绰有余，其他墙砖就不用算了。


再看天然气。


看储产比图示可知：天然气可拆的东墙砖，并不比石油少。我们不废话，直接看表：





由表可见，伊朗、卡特尔、土库曼斯坦三大天然气巨头，任何一家，都拿得出一块潜力砖，堵住欧洲西墙的天然气缺口（1779亿m^3）。


你知道，以上只是粗略列了几家超级巨头在储产数据上的可能性。实际上有挖潜空间的，当然远远不止这几家。



实际操作中，补缺的砖很可能并不来自这几家。比如今年上半年，最大的一块砖来自挪威。挪威因此取代俄罗斯，成为欧洲天然气最大供应国。

2021年全球天然气产量结构图（标明了TOP10所占份额）

刘萝卜锅

6  眼下的缺口怎么堵


不过，虽然资源足够，而且拆墙补缺在技术上并不存在难以逾越的障碍，但实操起来，毕竟还需要时间，来解决上产、储运、稳供等一系列问题——翻译过来就是——远水解不了近渴。


所以现实问题是，眼前的缺口堵得上吗？


别说，目前还真“基本”堵上了。无需过多数据，我们看两眼价格走势就明白了。


第一眼：欧洲天然气6年走势





由图可见，2020年，欧洲防疫措施收紧，拉低能源需求，天然气价格坠入低谷，到2021年下半年，经济复苏，天然气需求增加，价格自然上涨。但是，这波涨得太猛，以至曲线上翘到一个诡异的幅度。为什么？主要原因有三：



一是2020年气价暴跌导致生产商大幅减产、减投，产能恢复滞后。





油气资源开采的性质决定了：关井、停钻就可以减产。但想要增产，可不是开井、开钻就能立马恢复产量的。抛除市场反应速度、投资效率不谈，单从技术上讲，恢复产能的周期也比较长。看上图，2021年底开始气价飙升，需求超过2019年，但钻机数却离2019年还差得远着呢。


何况，疫情期间由于能源需求大幅下滑，导致大量能源公司破产，这让产能恢复困难更是雪上加霜。





二是全球天然气需求增长过猛，涨幅迅速达到5.3%，甚至超过了疫前2019年的水平。


正如“BP世界能源年鉴”所总结的：2021年，所有三个主要天然气地区的天然气价格强劲反弹，在欧洲上涨了四倍，达到创纪录的年度水平，在亚洲液化天然气现货市场上涨了三倍……翻译过来就是：主要经济体都在满世界抢天然气。我国当然也不例外，2021年超越日本成为全球最大液化天然气进口国，占当年全球液化天然气需求增长的60%。世界如此气短，所以我们昆仑泰客积极开展试采井口气净化液化回收业务，致力节能减排保供增效，为国家能源安全做贡献。


瞧，那边产能恢复似蜗牛，这边需求增长如火箭，价格不飙到天际都对不起阿尔弗雷德·马歇尔。


什么东西价格一涨，贪婪的资本家就会争着抢着供给，只恨爹妈少生两条腿——赚钱呀。所以这个口子很快就补了个七七八八。比如液化天然气，美国占了新增供应的大部分。

于是就有了我们的第二眼曲线：



由图可见：虽然2022年天然气价格起点很高，并且初期继续飙升，但一月上旬之后就基本不再上涨，一直保持到俄乌战前，2月24日俄乌战起，3月份价格再次飙升，但很快回落。

再放一张“俄气→欧盟流量”的走势图（2019~2022.6）——



由图可见：新冠大流行期间，俄气对欧盟的供应很平稳，到2021年下半年，减供已经开始了（这是战前气价上涨的原因三），俄乌战争后，减供力度持续加大。从6月14日起，北溪一号的输气量降至正常状态的40%。

两张图结合起来看，咱俩很容易发现：俄乌战起，俄气持续大幅减供的上半年，气价除了3月份短暂刺破天际之外，其余时间居然可以基本维持在战前两个月的水平（看绿图紫色虚线）。

根据供需决定价格的常识——这是俄气缺口被堵了个七七八八的结果。当然，总体来看，目前供应依然处于紧张状态，所以气价维持在超过往年的高位水平。

下半年，减供力度加大，从7月26日起，输气量再降一半，至正常状态的20%（3300万方/日）。对国际天然气价格影响如何呢？看图：



是不是很意外？减供力度这么大，仅仅在8月冲上新高，然后总趋势出现回落状态，到9月下旬，已经7月中旬价位，直到出现又一起黑天鹅事件——北溪双管齐爆，国际天然气期货行情也没有出现大幅波动。这说明，在俄气近一年的持续减供压力下，欧气保供的各种药方已经起效。

这个事实，让我们进一步认清那个常识：永远不要忽视全世界资本家在高利润面前爆发的供货能力。

刘萝卜锅

7  未来油价怎么走

了解了“高度依赖俄气的欧盟被断供”这种极端情况下的价格走势，我们就能理解下面这张图了：



由图可见，2月24日开战，油价迅速飙升，历经了4个月的高位震荡，于7月初向战前水平回落，到9月份，经过7个多月的战争，油价已经回落到2021年下半年水平。

如果回头看一眼前面那些专家、机构的预测，咱俩会毫无意外地发现：没一个准的。

这就是市场，不以个人意志为转移——虽然不可否认某些时候某些巨头确实可以短期大幅影响市场。

现在，咱俩终于可以根据常识，斗胆预测未来油价的长期趋势了——

由于俄罗斯能源供应缺口过大，建立新的供应系统时间长、成本高，所以在一年内，如果全球经济总趋势平稳，那么油价大概率会保持目前的高位，但不会保持在100美元以上（不排除短期飙升）。

战后，供应链调整稳定，油价大概率会回到2019年水平。

如果俄罗斯油气产地与欧洲达成和解，国际油价会走低，并长期保持低位。但这一天什么时候到来，只有天知道。

愿世界和平。

本文数据多取自《BP世界能源统计年鉴》、英为等财经媒体。

本文仅代表作者个人观点，欢迎理性讨论、踊跃留言。

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