中海油交易凸显中国油荒

jjdennis2010

在收购方面，中海油表示，自己有三个标准：这笔买卖必须有机可乘、物有所值，而且风险不是过高。然而，该公司以71亿美元竞购英国石油(BP)部分南美资产的交易，却不符合上述标准中的任何一条。

　　首先从价值来看。出价相当于为每桶探明储量的原油支付了9.10美元，其中包含了债务。鉴于中海油目前33美元的交易价格，上述出价似乎是合理的。但它买到的是成熟且回报率较低的资产。按照摩根大通的计算，Pan American上半年每桶净利润约为3.50美元，是中海油的六分之一。
　　至于风险，对于一家成立38年以来大部分时间都是在中国浅水海域钻井的公司而言，不断加大对阿根廷———全球监管环境最不利的地区之———--的风险敞口，可谓彻底地偏离了轨道。

　　这是中海油过去12个月里的第五笔大买卖，反映出北京方面在获取石油供应方面日益焦躁的心情。产量大幅上升、但储备量没有增加，使得中海油的石油储备寿命在过去三年内缩短了近一半，降至6.4年。去年，中国原油总产量占到全球总产量的4.9%，但消费量却占全球的10.4%。中国10.7年的总储备寿命，不到世界平均储备寿命的四分之一。因此，对其他投资玩家来说，一个显而易见的启示是：中国石油正消耗殆尽，所以将会出高价购买。

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