北美天然气价格再度大跌24.8%

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　申银万国 9月11日讯　本周国际油价出现较大跌幅，周五Brent、WTI、Dubai分别报于66.3、68.0、67.1美元/桶，跌幅8.5%、6.5%、6.4%。6月以来，油价两度冲击75美元未果，我们认为一方面，尽管全球经济复苏的趋势比较确立，但复苏的幅度还是微小的也是不稳的，因此目前的经济形势还不支持一个更高的油价。
　　另一方面近期天然气价格连续出现暴跌也成为限制油价进一步走高的一个因素。9月9日欧佩克将召开会议讨论四季度产量政策，我们预计其维持当前产量目标不变的可能性较大，一方面当前的油价已经比较符合OPEC的心理预期，另一方面之前的产量限额OPEC目前执行力度仅为68%，还有余地。

　　截至8月28日当周，美国原油、汽油库存分别下降了37、297万桶，馏分油库存上升118万桶，原油库存下降应该主要还是由于炼油厂开工率较上周跳升了3个百分点至87.17%水平。石油消费量连续三周环比有所回升。

　　国际成品油价格(破解油价困境)跟随油价出现5%-6%左右的跌幅，布伦特及WTI211裂解价差大跌41.5%、25.8%至4.95、4.14美元/桶。国家发改委上调汽柴航煤出厂价各300元/吨，尽管幅度低于此前预期，但相信在经历了上周的极度失望后可使市场的信心有所回升。国内外成品油价差回到正值，截至9月4日，国内汽柴航煤不含税价与东南亚价差分别为98、232、329元/吨，幅度为2.4%、6%、8.4%。