中石油200多亿购母公司资产

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京华时报（记者张艳）2009年9月1日讯 昨天，中石油宣布，出价200多亿元收购母公司旗下土库曼斯坦阿姆河项目相关权益等多项海内外资产。事实上，中石油集团近年来一直持续不断地整合资产注入上市公司。
    据披露，中石油向集团下属CNPCI收购其在《关于土库曼斯坦阿姆河右岸巴格德雷合同区域产品分成合同》项下享有的合同权益及其为履行该合同而形成的相关资产和负债，收购对价超过81亿元。

    此外，中石油还收购集团下属的南方公司100%股权，对价超过28亿元。南方公司主要负责广东、海南、广西三地的油气勘探开发以及发展等业务。同时，中石油以超过110亿元的价格向集团下属的中国石油大庆石油化工总厂等十家企业收购炼化装置资产。中石油相关人士表示，这些收购将加快公司油气管理体制调整，推动业务整体发展。


扩大下游盈利空间中石油220亿元购母公司资产


    每日经济新闻2009年9月1日讯（记者 喻春来）中国石油昨日宣布，将出资220亿元从母公司中石油集团手中收购包括下游天然气、炼厂在内的资产。这是该公司今年截至目前最大规模的一次性收购母公司下游资产交易。此前，中石油曾出资超过100亿收购了母公司西部管道资产和部分城市燃气业务及资产。

    此举显示，在上半年炼化业务扭亏为盈、天然气利润也同比增长17.5%的背景下，以上游业务为主的中石油希望通过扩大下游产业，以提高公司的盈利能力，改变上半年净利下滑7.4%的困局。

    81亿购阿姆河天然气项目

    中石油称，旗下北京阿姆河公司将斥资81.07亿元收购中石油集团在土库曼斯坦阿姆河右岸巴格德雷合同区域产品分成合同中的股份，收购价较净资产增值15.28%。

    阿姆河项目是中石油集团与土库曼斯坦政府采用产品分成模式合作的境外天然气项目。据了解，中石油将以现金方式直接向母公司支付35052万美元，承接该项目的银行贷款83600万美元。

    “国家正在酝酿天然气价格改革，未来是会涨价的，这块资产盈利空间很大，中长期是利好上市公司的。”中石油有关人士说。

    阿姆河项目预计2009年底投产通气，所产天然气将通过中亚天然气管道向中国供应，预计将于2011年开始从土库曼斯坦向上海供气。

    招商证券分析师裘孝峰认为，这个项目比较重要，预计公司能够得到130亿立方米的分成气，通过西气东输二线进入国内。

    中石油称，收购完成后，将与中亚天然气管道、西气东输二线的管输及销售业务形成良好的协同效应，实现生产、运输、销售一体化，有利于提升海外天然气产量规模及盈利能力。

    111亿购母公司10座炼油厂

    此次，中石油还大规模收购了母公司下属炼厂。中石油称，以110.66亿元的价格收购集团公司在国内的10座炼油厂，收购价增值率8.55%。

    据了解，这些炼厂主要位于北方区域，涉及的炼化装置资产主要包括62套基本生产装置、71套辅助生产装置、70个与装置相关的在建项目，上述项目产能包括ABS、顺丁橡胶、聚酯、腈纶、丙烯腈、苯乙烯等石化产品。

    中石油认为，收购有利于优化炼化业务生产布局和产品结构，突出主营业务，发挥上下游一体化优势，统一市场营销和原材料采购。

    不过，裘孝峰称，这10家炼厂的主要资产早就在中石油上市时就进入公司了，剩余资产虽经过多年经营，其价值一般。

    虽然国际原油价格处于低位不利该公司上游盈利，但得益于成品油价税费改革，中石油上半年炼油与化工经营利润171.92亿元，为其2001年上市以来半年度利润最高水平。

    同时，扩大下游炼厂规模已成为该公司既定战略，中石油总裁周吉平在业绩说明会上称，希望炼油产值占到国内市场50%份额，并保持和适当增加这个份额。国际石油公司上游与下游比例是1：1.8～1：2，而中石油上游、下游、销售的比例是1：1：0.8。

    此外，中石油称，还将收购母公司旗下南方石油勘探公司100%的股权，收购价格依据净资产评估值为28.13亿元。据了解，南方公司主要负责广东、海南、广西三省油气勘探开发，目前已发现了一批有利钻探的油田区块，其中福山油田是近年来在南方（长江以南）陆上发现的较有商业价值的油田之一。


中石油向母公司收购三项资产


　　21世纪经济报道2009年9月1日讯（记者 何清） 8月28日，中国石油天然气股份有限公司（简称“中石油股份公司”，601857.SH）宣布向母公司中石油集团收购三项资产，涉及金额达219.85亿人民币。

　　这三项资产分别是，中石油集团持有的土库曼斯坦阿姆河右岸巴格德雷合同区域产品分成合同中的股份（简称“阿姆河项目”）、集团旗下国内10座大型炼油厂和集团旗下南方石油勘探开发有限责任公司100％权益。

　　在中报业绩微跌7.2％的背景下，中石油股份公司此举显然是为了完善产业链的各个环节，进一步扭转其“头重脚轻”的业务结构，实现公司利润的平稳增长。

　　“通过上述交易，既可以增强上市公司应对油价波动风险的能力，提高其盈利能力，又可以减少与母公司的关联交易。”8月31日，一位中石油股份公司的管理人士对本报记者表示。

　　此前，一位中石油集团高层曾对本报记者表示，未来，中石油集团将更多扮演投资机构的角色，为中石油股份公司寻找新的利润增长点。

　　219亿“溢价”收购

　　中石油集团此次向上市公司出售的资产均有“溢价”。

　　其中，阿姆河项目的交易价格约人民币81亿元（合11.9亿美元），较其净资产溢价15.28％。中石油股份公司将向中石油集团支付3.5亿美元现金，并承接该项目已产生的8.36亿美元贷款。

　　这部分资产是2007年中石油集团的一笔海外天然气开发投资，根据当时中石油集团与土库曼斯坦政府签署的合同，在未来35年内，中石油集团有权将阿姆河项目产出的天然气资源通过中亚天然气管道和西气东输二线管道输往中国内地的珠三角和长三角，年输气量将达300-400亿立方米。

　　而10座炼油厂的交易价格是110亿元，大约溢价8.55％。

　　据了解，这些炼油厂多处于西北和东北地区，原属于中石油集团的存续资产。在中石油股份公司上市之初，这些资产因质量不高，被留在了中石油集团内部。然而，由于这些资产多与上市公司旗下的石化企业在产品、原料等方面有上下游的关联性，此次被一起纳入上市公司，将减少其与中石油集团之间的关联交易。

　　南方石油勘探开发有限责任公司则是中石油集团旗下负责的广东、海南和广西等地油气生产的全资企业，目前净资产约7.9亿元。由于该公司拥有福山油田等较有商业价值的油气区块，因此，中石油股份将向母公司支付28.1亿元。

　　“通过此次资产注入，公司产业链将更加完善。在国际油价大幅波动的背景下，完善的产业链，对公司业绩稳步提升至关重要。”上述石油股份人士解释收购原因时说。

　　在他看来，西气东输二线将于2011年全线投产，现在将阿姆河项目注入石油股份，会更有利于其资源整合；十家炼油厂的注入正好可以弥补石油股份在中下游产能的不足；而南方石油勘探开发有限责任公司所拥有的油气区块，正是各大石油公司都积极寻找的猎物。

　　回避油价波动

　　回避国际油价的波动，或是中石油股份公司此次收购的最为重要的原因。

　　2009年上半年，中石油股份公司遭遇了2000年海外上市以来首次业绩下滑：公司净利润虽达505亿元，然而较上年同期却下跌了7.2％。与之形成鲜明对比的是中石化，该公司中报业绩暴涨300％，达到332亿元。

　　同为石油央企，两公司业绩差异缘何如此之大呢？

　　中报显示，2009年上半年，中石化生产原油2100万吨，原油加工量8690万吨；而中石油生产原油6534万吨，加工原油5328万吨。两公司的原油产量和加工量都较去年同期波动不大。

　　“魔鬼就在油价中。”一位长期跟踪两大公司的分析师指出。

　　据他介绍，2009年上半年，国际市场原油价格低位震荡运行，WTI 和北海布伦特原油平均价格分别为51.6美元/桶和51.7美元/桶，比上年同期下降53.5％和52.5％；而同期，国内成品油价格，并未产生大的波动。

　　“中石化原油产量小，加工原油主要依靠外部输入，低油价时，其炼油板块盈利巨大；中石油恰恰相反，其原油产量不但可以满足下游需要，还要大量供给中石化，当低油价时，其收益自然严重缩水。”这位分析师指出：“埃克森美孚等国际石油公司，就不存在这种问题，它们石油产业链的各个环节都很匹配，因此，可以有效化解油价波动的风险。”

　　两公司的中报也验证了这一点：中石化炼油板块贡献经营利润达198.98亿元，而去年同期则巨亏了460亿元；中石油的炼油板块同样获得了171.92亿元的经营利润（去年同期亏损598.3亿元），但其勘探与生产板块的利润仅为376亿元，较上年同期的1313亿元下降了71.3％。

　　而收购母公司10家炼油厂，仅仅是中石油股份扩大炼化能力努力之一。

　　中石油股份宣布，其将进一步扩大炼化产能，到2017年达到2亿吨/年，较现在扩大2/3，并占领40％的国内成品油市场份额。

　　“完善产业链，是各大石油公司都十分强调的事情。在油价大幅波动的背景下，如果单纯依靠一个板块的收益，业绩波动将十分剧烈。”一位中石化咨询公司高层说。

　　一个例证便是，因主要依赖原油产销，中海油2009年上半年的业绩下滑了55％。

　　中石油集团的角色

　　在国内的主要盈利资产进入上市公司后，中石油集团将扮演什么角色？在中石油决策层看来，母公司将是中石油股份未来盈利业务的孵化器。

　　2009年初，中石油集团制订了海外资源扩张的详细计划，提出未来10年内海外油气作业当量将达到2亿吨。但这个目标对于中石油来说挑战极大，2008年，该公司海外区块原油产量仅6200万吨左右，天然气67亿立方米。

　　“为了实现2亿吨的目标，集团必然会进行大量海外并购，其中既有区块投资，也有对目标公司的收购。”一位中石油集团高层说。而中亚、非洲、南美、中东及亚太，正是中石油的五大海外油气合作区。

　　这位高层表示，其中某些地区具有较高的风险，存在勘探量不足、资源开发难度大等困难，因此，先将这些收购项目置于母公司旗下进行培育，待时机成熟时再注入上市公司，是一种较为稳妥的方式。

　　“我们的设想是，上市公司未来将承担起生产单位和利润中心的职责，而集团将更多扮演投资公司的角色，为上市公司寻找新的利润增长点。”他说。