石油公司的一场自我救赎行动──2014年后各国原油成本新形态

金正纵横油气咨询

2014年7月28日是国际原油价格站在100美元/桶上方的最后一天，而后就是大家熟悉的断崖式下跌，随后石油公司纷纷掀起一场轰轰烈烈的自我救赎行动。

图1：2013-2017年WTI原油价格图

过去几年全球油气行业遭受了严重冲击，世界石油公司被迫调整策略适应低油价寒冬。幸运的是石油公司油气行业并没有因此而衰退沉沦，而是逆流而上努力削减原油开采成本，在开发成本削减方面取得了巨大进步。

IHS Markit研究显示，在最主要的产油区，新项目的盈亏平衡点甚至低于60美元/桶，而在2014年该数字还是90美元/桶。与2014年相比全周期盈亏平衡成本已经平均降低了25%。

图2：各国全周期盈亏平衡油价

大幅度的成本削减带来两方面影响：

1、纯粹从经济角度出发，使得主要原油供应增长地区可以与美国页岩油相抗衡；

2、可能会限制油价上涨空间。除此之外我们还相信，即使行业复苏的情况下，过去几年降本增效的状况在未来仍将持续相当长的时间。

成本削减可以分解成两大类：周期性（通缩）和结构性（效率和设计更改），分析认为至少50%的成本削减属于周期性的。

图3：成本分解为周期性和结构性两部分

周期性降本（通缩）：这部分成本降低与油价下跌有直接的联系，它影响上游投资行为和油田服务公司的议价能力。比如，活跃钻机数量、物料和其他服务工作量都在下降，这与油价、油田服务供需关系密切相关。

                                                                                         

乐观估计，随着行业复苏和油价回暖，这部分降本的管控有可能放松。但由于油田服务业过度发展，即使到2020年也很难回到油价雪崩前的水平。

结构性降本（效率提高）：提高效率在结构性降本中占比最高，主要体现在作业部分的优化和完善，例如：缩短了钻井时间，改进完井工艺从而提高单井产能和效益，使用数字技术降本增效，优化供给船和直升机的利用率，标准化平台上设备，以及其他等等。

                                                                  

我们当然希望结构性降本所取得收益能够持续长久，即使度过低油价的寒冬，这种降本依然存在，逐渐扎根生长，成为企业文化和商务模式的一部分。但是我们需要清楚地看到，结构性降本主要取决于领导和石油公司高层制定的战略措施，所以它的力度和持续时间在各个单位之间不尽相同的。

结构性降本（设计优化）：结构性降本涉及改变油田开发最初设计的理念，比如BP公司的Mad Dog Phase 2项目由最初的单柱式平台简化成半潜式平台，或者将整个项目分解成几个阶段，避免建设大型平台设备的一次投入，提高现金运转速度，加快资金回流。设计优化在降本中只占很小的比例，迄今为止只有少数几个项目进行设计变更，尽管新项目审批时很可能采用这种降本方式的设计，但目前采取这种措施的相当少。

在欧佩克和美国页岩油之外，有相当数量成本低于60美元/桶的原油生产项目可供开发，而且即使行业回暖，成本削减趋势仍将维持。除非发生大型产油地供应中断事件，否则这些因素会抑制油价的上涨。所以油服行业相对石油公司还需要在寒冬中忍受更长一段时间。

（图表和数据主要来源：研究报告《全球石油新的成本曲线》）

(来源：金正纵横)

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